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“Sell in May and go away?” Bradesco BBI diz que velho ditado do mercado segue válido

“Sell in May and go away?” Bradesco BBI diz que velho ditado do mercado segue válido

O velho ditado de Wall Street — “sell in May and go away” (venda em maio e vá embora, na tradução literal) — não é apenas folclore de mercado. Um relatório publicado pelo Bradesco BBI mostra que o fenômeno de desempenho mais fraco das bolsas nos meses de verão do Hemisfério Norte é real, consistente e global.

“Os retornos mensais médios entre maio e outubro são apenas um quinto dos registrados entre novembro e abril”, afirma o banco, citando dados de 27 índices globais desde 1950.

Segundo os analistas, esse comportamento se explica, em parte, pelo calendário corporativo das grandes economias, onde as projeções e os realinhamentos de portfólio costumam ocorrer no primeiro trimestre, enquanto o verão (no Hemisfério Norte) tende a ter menor liquidez e maior sensibilidade a choques e eventos, como o flash crash de agosto de 2023.

Tendência afeta Brasil e emergentes, mas com menor intensidade

Apesar de menos intensa, a sazonalidade também aparece nos mercados do Hemisfério Sul, incluindo Brasil, Chile e Austrália. “O desempenho do Ibovespa, por exemplo, é em média de 2,2% entre novembro e abril, contra apenas 0,3% entre maio e outubro”, destaca o relatório.

O Bradesco BBI chama atenção para o fato de que 80% dos ativos sob gestão global (AUM) estão concentrados no Hemisfério Norte. Isso significa que os investidores estrangeiros — que seguem o calendário sazonal de seus países — se tornaram o “comprador marginal” nos mercados emergentes, como o Brasil, impactando o fluxo de capital e o comportamento das bolsas.

Com a globalização dos mercados, a participação do capital estrangeiro aumentou significativamente desde os anos 1980, muitas vezes superando os investidores institucionais locais. “Isso amplia o impacto da sazonalidade, mesmo em mercados que não seguem o calendário do Hemisfério Norte”, explica o banco.

1 de maio de 2025 - 21:28
Reprodução relatório Bradesco BBI

Bradesco BBI está otimista com América Latina, mas mais cauteloso com o Brasil

Apesar da sazonalidade, o Bradesco BBI acredita que os fundamentos econômicos da América Latina devem prevalecer. O banco está otimista com a região, destacando Argentina e México como principais apostas.

A Argentina é vista como um mercado em transformação, beneficiado por reformas e possível inclusão no índice MSCI. Já o México tem empresas com forte poder de precificação e riscos já precificados pelo mercado.

No caso do Brasil, o tom é mais comedido. A equipe do BBI avalia que o país está em processo de “redução de risco” com perspectiva de corte de juros no segundo semestre de 2025 e foco crescente em mercados de capitais, empresas estatais e setores com sensibilidade à taxa Selic.

“Ainda estamos neutros em relação ao Brasil, mas começamos a ver pontos de inflexão que podem atrair mais atenção do investidor”, diz o relatório.

Eleição de 2026 e corte de juros moldam cenário para o Brasil

A desaceleração econômica e a expectativa de afrouxamento monetário no segundo semestre deste ano, além do início do ciclo eleitoral de 2026, estão no radar dos estrategistas.

Setores como ‘utilidades cíclicas’ e empresas com forte atuação nos mercados de capitais ganham destaque como possíveis beneficiários desse cenário.

O relatório do Bradesco BBI reforça que a sazonalidade é uma característica relevante dos mercados globais — e que investidores atentos devem considerá-la em suas estratégias.

No entanto, o banco acredita que o cenário macroeconômico da América Latina, especialmente em países com valuations atrativos e reformas em andamento, tende a se sobrepor aos efeitos de curto prazo.

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